泡泡玛特

发展历程

创立初期

2010年11月，泡泡玛特首家门店在北京中关村欧美汇购物中心开业。2015年1月，在北京王府井apm购物中心推出全新lifestyle概念旗舰店。2016年6月，与设计师Kenny签署战略合作，开发潮流玩具MollyZodiac星座系列潮流公仔，7月首款潮流玩具产品Molly星座系列盲盒上市。2017年9月，举办北京国际潮流玩具展，是中国大陆地区首个大型潮流玩具展会。2018年，与迪士尼签约，推出第一个版权IP潮玩系列“米奇家族坐坐”系列，开始将版权IP纳入IP矩阵进行系列化开发；10月拥有近百家直营门店和近300台机器人商店，深度覆盖全国一二线城市，11月天猫旗舰店“双十一”当天24小时销量达2786万元，同年开始布局海外。2019年1月15日，全国首家ART TOY黑标概念店在北京侨福芳草地购物中心开业，当年在中国潮流玩具零售市场排名第一，市场份额为8.5%。2020年9月5日，首家海外直营店在韩国首尔江南区国际贸易中心开业，同日Dimoo社会大学系列盲盒全球首发，每日限量200只，开业后一小时售罄；11月双十一期间总销售额超1.42亿，在天猫大玩具行业排名第一，也是该行业首个进入双十一亿元俱乐部的品牌旗舰店，同年推出5款MEGA珍藏系列。

品牌拓展

2021年3月22日，加拿大首店开业，是其在北美市场开设的首家海外门店；4月热门IP LABUBU精灵艺术系列全国首展在北京丽泽天街举行；6月2日推出MEGA珍藏系列1000% SPACE MOLLY × 海绵宝宝，同月旗舰店上线多款彩妆产品，定位18 - 24岁年轻群体；11月所属公司与中国传媒大学签订捐赠协议，携手创建潮玩设计研究中心，打造“产学研创”一体化产品，培养动漫创意产业人才，挖掘潜力活动项目，丰富学生就业渠道，同月19日全新产品线MINI ME小小的我DIMOO宅宅系列手办道具正式上线。2022年1月2日，英国首家门店开业，截至当月与迪士尼、华纳、环球、三丽鸥、NBA等数十家版权方建立合作关系；3月APP美国版上线；4月29日优衣库与泡泡玛特推出联名系列UT；6月美国首家快闪店在加州南海岸广场购物中心开业；7月2日韩国旗舰店在首尔弘大开业，7月16日日本东京首家门店在涩谷大街一幢两层独栋建筑内开业；8月5日推出MEGA珍藏系列100％ SPACE MOLLY周年系列，8月20日澳大利亚首家门店开业；10月20日悉尼首家线下零售店在市中心Westfield商场开业。2023年9月3日，宣布国内首个潮玩行业沉浸式IP主题乐园“泡泡玛特城市乐园（POP LAND）”落地北京朝阳公园；9月19日泰国首家线下门店落地曼谷Central World。2024年4月13日至18日亮相第四届中国国际消费品博览会，作为“消博会官方IP合作伙伴”携旗下IP HACIPUPU与消博会深度互动，在“全球新品发布计划”上首发官宣联名新品；5月25日巴拿山乐园古堡主题店在越南岘港太阳世界巴拿山乐园开业，是首次在海外乐园和古堡落地线下门店，5月西藏自治区首家门店在拉萨大昭寺八廓街班觉林院一层开业，是海拔最高的门店，实现国内省级行政区全覆盖；6月中旬旗下首款积木产品“THE MONSTERS森林秘密基地系列拼搭积木”正式上线；7月5日LABUBU IP主题店在曼谷MEGA BANGNA商场开业，首日营业额突破1000万元人民币，创造海外门店单日销售新记录，7月19日印尼首店在雅加达开业，是海外及港澳台地区第100家门店，也是海外业务重要里程碑；8月6日在华为全场景新品发布会上，华为携手泡泡玛特带来“流光遐音”幻彩礼盒，与SKULLPANDA合作，售价899元；11月30日西班牙首家快闪店在巴塞罗那El Triangle商场开业。截至2024年底，进入30个国家和地区市场，开设500多家线下门店和2300多家机器人商店，通过跨境电商平台触达全球90多个国家和地区，实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%，中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%，海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。

近期动态

2025年春节，发售的《哪吒2》天生羁绊系列手办盲盒，上线8天销售额冲破千万元大关；2月深度参与第三届国际艺术联创联展，并首次在卢浮宫开设独立展厅；2月21日Hirono小野全球首家品牌概念店在上海中环广场开业，Hirono小野“Fight for Joy 为喜乐而战”主题新品首发，标志以“情绪”为核心的Hirono小野正式迈入品牌化运营阶段；4月25日官方应用登顶美国App STORE购物榜；5月LABUBU新系列在全球引发抢购，隐藏款在二手市场一度卖出20倍溢价，市值突破2300亿港元，超越奢侈品巨头开云集团，5月19日在“精彩北京 畅游京城”主题活动启动仪式上，北京市文旅局、新加坡旅游局和泡泡玛特三方联合发布“北京×新加坡POP TOY SHOW双城计划”，5月31日至6月20日在北京和新加坡两座城市多个地标位置落地系列主题活动，据6月3日媒体报道，总市值增至约2500亿港元，超过日本的三丽鸥；6月6日澳门旅游局与泡泡玛特合办的大型文旅项目“与POP MART漫游澳门”在澳门开幕，同日巴厘岛首家门店在库塔海滩畔开业，北京泡泡玛特文化创意有限公司于6月11日申请注册“LAFUFU”商标，国际分类为健身器材，6月12日港股盘中一度创下历史新高，股价冲高至283.40港元，随后回落，截至10时45分跌幅为0.07%，报269.40港元，6月14日发布公告决定暂时中止LABUBU毛绒玩偶及LABUBU毛绒钥匙扣全系列产品在韩国的线下销售活动，6月18日晚旗下IP LABUBU首次开启线上预售，最快发货要等一个月，截至6月30日，在全球18个国家开设共571家门店，其中线下门店新增40家，机器人商店新增105台；7月25日宣布与周深合作企划正式启动，以周深的音乐作品《反深代词》为灵感，设计12款不同造型的“分身碎片”盲盒；8月8日泰国曼谷旗舰店开业，是目前规模最大的旗舰店，店铺面积766平方米，8月11日公布周深《反深代词》系列搪胶脸毛绒公仔挂件&毛绒挂饰，8月20日召开2025中期业绩发布会，展示即将发售的mini版LABUBU，王宁表示2025年将轻松实现300亿营收，截至港股收盘股价报收316港元，市值突破4200亿港元，8月22日公布THE MONSTERS心底密码系列盲盒（mini版LABUBU）发售信息，线上8月28日22时、线下8月29日开售，单个79元、整套1106元，含14常规款 + 1隐藏款，隐藏款概率1/168；9月11日旗下热门IP（SKULLPANDA）新品不眠剧场系列正式发售；9月19日晚6点新品发售预告发布，产品包含“星星人美味时刻”系列手办及衍生周边毛绒挂件、抱枕等，毛绒挂件售价59元一个，共6个常规款，1个隐藏款，售价首次低于79元；10月9日开售为万圣节推出的“WHY SO SERIOUS”系列盲盒，盲盒款单个定价159元，整盒价1272元，吊卡款定价179元；10月23日Hirono小野与孙燕姿联名手办线上开售，10月24日线下发售；12月推出新IP“SUPERTUTU”，来自名为TUTU的魔力星球。当地时间2026年1月15日，美国中国总商会(CGCC)在纽约举行2026年农历马年颁奖晚宴，泡泡玛特公司被授予“年度品牌奖”；1月21日晚间发布公告称，当日以9649万港元回购公司50万股股份，回购价格为191.1港元至194.9港元，是本周内第二次回购股份，累计回购金额近3.5亿港元，1月22日午后股价上涨超过6%；1月30日，在中英商务论坛的平行论坛“CEO圆桌会”上，创始人、CEO王宁宣布把伦敦定为欧洲总部所在地，计划在欧洲新增27家门店，包括英国新增伯明翰、卡迪夫及伦敦牛津街旗舰店等7家线下门店，相关投资为英国创造超150个就业岗位。

旗下产品

产品品类包括手办系列、毛绒玩具、MEGA珍藏系列、衍生品及其他，还有泡泡玛特城市乐园、数字娱乐战略业务等。

主营业务

业务涵盖全球艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达、潮玩文化推广、创新业务孵化与投资五个领域。

IP孵化与运营

IP运营与创意设计是推动发展的关键因素，在全球范围内挖掘潮流艺术家和设计师，通过IP运营体系打造潮流文化IP形象，孵化及开发了MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、THE MONSTERS、Hirono等知名IP，不断加强产品设计创新，丰富产品品类，围绕旗下IP推出潮玩及周边商品，满足不同粉丝群体需求。截至2020年6月30日，共运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP，主要自有IP有MOLLY、DIMOO、BOBO&COCO、YUKI等，独家IP有PUCKY、the Monsters、SATYR RORY等，非独家IP有米老鼠、Despicable Me、Hello Kitty等。2025年12月推出新IP“SUPERTUTU”。

潮玩玩具与零售

2017年9月举办国际潮流玩具展后，每年分别在上海、北京举办两届国际潮流玩具展，还与中央美术学院联合举办潮流玩具讲座，邀请潮玩设计师讲授潮玩知识。2019年至2020年，先后在速卖通、亚马逊、虾皮等主流跨境电商平台开展业务，并自建海外版官方网站，2021年成功入驻Shopee平台，开通泰国站、马来站、菲律宾站、新加坡站多个品牌官方店铺。2023年，微信平台泡泡玛特抽盒机小程序实现7.29亿元收入，天猫旗舰店收入3.22亿元，抖音平台收入2.83亿元，同比增长近431.2%，线下门店首次进驻法国、马来西亚、泰国及荷兰，全球门店单日销售额纪录数次刷新，截至2023年12月31日，中国内地累计注册会员总数从2022年12月31日的2600.4万人增至3435.4万，新增注册会员835万，2023年会员贡献销售额占比92.1%，会员复购率为50%。

影视产品

2025年6月表示会推出《LABUBU 与朋友们》动画剧集，创始人王宁透露已正式成立电影工作室，后面会制作电影。北京泡泡玛特文化创意有限公司已登记《LABUBU 与朋友们》动画剧集第一季剧本V1作品著作权，登记日期为2025年3月18日，创作完成日期为2025年1月15日。

运营模式

IP孵化和运营的轻资产模式包括：预售制导致先付款再提货的高周转模式，应收款和库存量小，不会产生大量应收款及其坏账准备，也不会产生大量存货及其损失计提；通过专利授权或IP买断、设计师低成本遴选、赛马机制及代工生产模式，研发支出与固定资产折旧规模较小，研发压力和资本开支压力较低，2024年自由现金流达50亿元。平台化壁垒体现为整合设计师资源、中国制造性价比优势与全球渠道资源，形成规模效应后具备难以复制的特性；随着国际明星和皇室成员加持下的品牌效应，在未来2 - 3年在利润表上还会产生“低成本快速开店 + 产品提价”进一步推高高毛利率，并以销定产使库存向0趋近的三重积极因素叠加效应。

品牌创始人

王宁1987年出生于河南新乡获嘉县，本科毕业于郑州大学西亚斯国际学院，北京大学光华管理学院硕士，清华大学五道口金融学院EMBA。2020年入选《财富》（中文版）“中国40位40岁以下的商界精英”榜单，2021年2月8日获得“2020中国经济年度人物新锐奖”，2024年7月入选福布斯中国最佳CEO并荣登封面，成为榜单有史以来最年轻的一位白手起家创始人，2025年1月入选《中国新闻周刊》2024封面人物，被评为“2024年度新经济企业家”，同月入选“2024中国经济年度人物”，6月9日以1488亿元（人民币）身家成为河南首富，且成功跻身福布斯中国富豪榜第10位。

所获荣誉

2021中国授权金星奖“卓越人气IP奖”、2021中国授权金星奖“优秀授权产品零售商奖”、2021中国授权金星奖“优秀被授权商奖”、中国授权大会优秀授权产品设计创新奖、2019年度国潮榜样、2019新商业公民——商业模式创新奖、2019年度新消费品牌、2018优秀原创动漫作品版权开发奖励计划、2022金狮国际广告影片奖“最佳动画片”银奖、2022金狮国际广告影片奖“生活日用类最佳广告影片”银奖、《2024中国出海品牌百强榜》新锐品牌前十、2025十大年度IP、2025胡润中国独角兽毕业榜第10名、2025数字经济企业TOP500第314位、2025中国500最具价值品牌排行榜第219位、当地时间2026年1月15日美国中国总商会(CGCC)“年度品牌奖”。

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泡泡玛特：从潮玩新锐到全球文化符号的崛起之路

作为中国潮流文化娱乐领域的标杆企业，泡泡玛特（POP MART）的发展轨迹折射出Z世代消费升级的深层逻辑。这家成立于2010年的企业，通过精准捕捉年轻群体的情感需求，构建起覆盖IP孵化、产品开发、场景体验的全产业链生态，其市值突破3200亿港元，成为亚洲最具影响力的潮玩品牌之一。

创始人王宁的破局之道
创始人王宁的创业历程充满前瞻性。这位毕业于郑州大学西亚斯国际学院的连续创业者，早期通过格子铺模式积累零售经验，2010年在北京创立泡泡玛特时便确立"创造潮流，传递美好"的品牌理念。2016年关键转折点上，王宁力排众议拿下香港设计师Kenny Wong的Molly形象独家授权，将传统玩具店升级为"IP+盲盒"的新零售模式。这种将艺术收藏属性与赌博心理结合的创新，使单款产品复购率提升400%，为企业带来爆发式增长。

现象级IP矩阵的构建法则
在IP运营层面，泡泡玛特形成"金字塔式"产品矩阵：
1、Molly：作为品牌基石IP，这个湖绿色眼睛的傲娇小画家已衍生出星座、生肖、职业等40余个系列。2025年推出的MEGA珍藏系列400%尺寸产品，在二级市场溢价达300%，其与B站联名的《星际漂流记》动画播放量破亿，证明IP跨媒介运营能力。
2、Labubu：由香港艺术家龙家升创作的精灵形象，凭借尖牙咧嘴的"反差萌"设计，2025年销量突破1亿只。该IP与迪士尼《怪兽电力公司》的联名款，使泡泡玛特海外营收占比提升至35%。
3、Skullpanda：这个戴着骷髅头盔的星际漫游者，通过"暗黑童话"风格精准切入亚文化圈层，其密林古堡系列盲盒隐藏款在闲鱼平台转售价格达发行价15倍。

值得关注的是，Hirono小野作为情感向IP的代表，通过做旧工艺和残缺美学传递现代人的焦虑与治愈需求。该系列与心理机构合作的"情绪解压盲盒"，在都市白领群体中引发共鸣，单款产品复购周期缩短至28天。

全球化布局的本土化策略
泡泡玛特已在全球100余个国家和地区建立700余家门店，其成功关键在于"文化转译"能力：在法国推出卢浮宫联名款，在日本结合动漫文化开发限定形象，在东南亚市场则强化节日主题产品。2025年财报显示，海外业务毛利率达68%，较国内市场高出12个百分点。

加盟体系的商业逻辑
针对"是否可以加盟"的疑问，泡泡玛特采用"直营+合伙人"混合模式。官方公布的加盟条件显示，投资者需具备50-300万资金实力，门店选址需位于一线城市核心商圈或新一线城市购物中心。品牌方提供从店面设计、员工培训到库存管理的全链条支持，但保留产品定价权和供应链控制权。这种模式既保证品牌调性统一，又借助合伙人资源实现快速扩张。

Labubu爆火背后的消费心理学
Labubu的病毒式传播印证了"可爱侵略性"理论。其标志性的锯齿状笑容触发人类大脑的奖赏机制，而盲盒玩法创造的"斯金纳箱效应"使消费者产生成瘾性购买。2026年情人节限定款"怦然星动"系列，通过隐藏款1/72的抽取概率，在得物平台创造699元的溢价纪录。但过度依赖稀缺性营销也带来隐忧，2025年底Labubu坐坐派对系列价格崩盘，暴露出潮玩市场泡沫化风险。

数字时代的生态进化
泡泡玛特正从实体玩具向数字文化转型：自研手游《梦想家园》注册用户突破800万，AIGC技术使IP开发周期缩短40%，北京城市乐园的AR互动装置提升客单价至320元。这些创新使品牌在2025年入选《时代》周刊"全球100家最具影响力企业"，成为首个获此殊荣的中国潮玩公司。

从北京798艺术区的首家门店，到纽约时代广场的巨型广告屏，泡泡玛特用十年时间完成从玩具商到文化运营商的蜕变。其成功启示在于：在物质丰裕时代，真正打动消费者的不再是产品功能，而是通过IP构建的情感共同体。当年轻人愿意为Labubu的"邪恶微笑"支付溢价时，他们购买的实则是对抗现实压力的情感出口。这种消费逻辑的转变，正在重塑全球潮流文化产业的竞争格局。^{[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10]}

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泡泡玛特(图1)

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泡泡玛特(图3)

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泡泡玛特(图4)

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